觀點網 力高健康生活上半年的地產風波終究還是持續到了下半年。

先是關聯方融資違約而被迫站上貨架，面臨易主風波，隨後又是公司與兩名現任執行董事因資金問題被港交所刊發紀律行動聲明，力高健康生活在關聯方上一再“踩坑”。

唯一能夠算得上好消息的或許便是中期利潤轉虧為盈，但深入報表再看，力高健康生活扭虧並非來自業務經營向好。

內外均是水深火熱，力高健康生活被夾在進退兩難之間。

9月15日，力高健康生活發佈公告，宣佈公司執行董事唐承勇、黃燕雯已完成香港聯交所指令的合規培訓。

據物聊社不完全統計，包括力高健康生活在內，上市物企目前已有至少六家企業的高管受到港交所紀律處分，處分原因均與關聯方資金往來相關。

第六份紀律處分

力高健康生活在7月28日收到了來自香港聯交所的紀律行動刊發聲明。

聯交所公開譴責唐承勇及黃燕雯，並進一步指令其參加27個小時有關監管及法律議題以及上市規則合規的培訓。

根據公告，紀律行動源於2022年3月至2023年6月期間，力高健康生活附屬公司的若干資金流動及交易，導致當時的核數師就其截至2022年12月31日止年度業績提出審計問題。

第一項涉及力高健康生活上市前的一筆潛在收購誠意金。

據瞭解，2022年4月7日至12日期間，力高健康生活向一名獨立第三方支付誠意金人民幣1億元。該款項於2022年6月退還、7月再次支付、12月再次退還，來去之間這筆款項構成對一間實體作出的預付款項，但公司並未根據上市規則予以公佈。

第二項則是可退還保證金及擔保。2022年10月及12月，力高健康生活與九家目標公司訂立了框架協議，支付了可退還保證金合共3080萬元。

但這3080萬保證金由9家目標公司轉借給一名獨立第三方借款人，力高健康生活反而為該借款人的還款義務提供了擔保。儘管框架協議於2023年5月及6月終止，保證金於2023年11月前悉數退還，但這筆擔保同樣構成未予公佈的須予披露交易。

第三項事件則涉及關聯方力高地產。2022年2月、7月，力高健康生活與兩名潛在投資者簽訂合作協議，表示要向兩名潛在投資者引薦健康及旅遊項目，作為交換，潛在投資者完成投資後，力高健康生活會享有項目的優先管理和營運權利。

而力高健康生活引薦的正是力高地產旗下項目，並且代表兩名潛在投資者向力高地產支付誠意金合共6150萬元。

誠意金在2022年終止戰略合作協議後已全數退還，而該等付款構成預付款項、須予披露交易及關連交易，相關公告、通函、書面協議及獨立股東批准規定均未遵守。

最後一項是，力高健康生活於2022年9月至12月向力高地產借入短期過橋貸款合共約1.0295億元，大部分於一日內將相同金額匯回力高地產，雖然貸款已悉數償還，但並無保存適當記錄及文件。

根據公告，港交所認為唐承勇與黃燕雯身兼力高健康生活部分涉事附屬公司董事，也是上述資金往來和交易的主要負責人，因此需要接受制裁。

處於事件漩渦中心的兩位主角，均在力高系供職良久。

據物聊社瞭解，唐承勇自2001年8月加入力高集團，最開始出任的是煙臺力高置業總經理，在江西、山東多家子公司歷練後，於2014年調任集團執行董事。

2021年2月，力高健康生活還處於上市前夕，唐承勇獲任為力高健康生活董事，同年6月調任執行董事，2022年3月又被委任為總裁。2025年3月27日，唐承勇因工作調整辭去總裁職務，但仍保留執行董事職位。

年紀更輕的黃燕雯則是力高健康生活控股股東、董事會主席黃若青的侄女，她在2015年9月加入力高體系，最初擔任UG Management的總裁助理。

同樣在2021年2月，黃燕雯獲委任為董事，同年6月調任執行董事，主要負責集團的營運管理及發展。

扭虧背後的地產

隨着兩位執董完成合規培訓，力高健康生活過往與關聯方的糾葛基本迎來句點，但現在仍然不能松上一口氣。

力高地產違約事件接踵而至，接管人黎穎麟計劃將其持有的24%公司股份（4800萬股普通股）以4512萬港元出售給貸款人中萬國際以抵債。

公告中，力高地產方面已明確表示缺乏財務資源悉數償還上述4512萬港元，且此前與貸款人的協商延期請求已被拒絕。

在接管人多方營銷卻未能找到其他商業買家情況下，中萬國際已在今年7月正式接管力高健康生活24%股份。

力高地產此時持有的剩餘51%股份也在接管人手中，等待進一步處置。

今年8月26日，力高地產又收到一份法定要求償債書，要求支付約8260萬美元債務。

力高健康生活則對此表示：若力高地產出現進一步不利行動，可能導致公司控股股東或最終控制權變動，影響董事會及管理層。

資金鍊已然斷裂的力高地產基本無償債能力，面對關聯方更高的融資違約金額，力高健康生活或許無法避免“被出讓”的命運。

回到力高健康生活自身，2026年上半年的經營同樣是風浪頻頻。

2026年中期業績報告顯示，力高健康生活錄得收入1.94億元，同比減少7.2%；毛利為3890萬元，同比下降25.5%；毛利率從去年同期25%下降至20.1%，減少4.9個百分點。

期內純利為110萬元，上年同期為虧損80萬元；歸母淨利潤虧損260萬元，上年同期為虧損570萬元，成為本期財務報表中唯二的正向變動數據。

只是，力高健康生活利潤端的改善主要得益於一項非經營性因素，期內金融資產減值虧損從2025年同期的約1590萬元大幅收窄至約290萬元，非控股權益應占溢利約369萬元，是拉高整體純利至約111萬元的關鍵因素。

這也意味着，力高健康生活本期扭虧更多是減值壓力減輕的結果，而非經營基本面實質改善。

拉長時間維度看，力高健康生活2024年度公司歸母淨虧損2842.8萬元，營業收入4.2億元，同比下降6.6%；2025年度歸母淨虧損收窄至1753.9萬元，營收4.01億元，同比下降4.55%。

雖然虧損幅度在收窄，但仍未回到正常盈利軌道。

從業務端看，力高健康生活當前業務涵蓋物業管理服務、非業主增值服務、社區增值服務、社區康養服務及IT及智能建設服務，按可報告經營分部劃分為物業管理、康養服務及其他三大板塊。

其中，物業管理服務仍是絕對基本盤，2026年上半年收入1.65億元，與2025年同期1.66億元基本持平，佔比從79.4%提升至85.1%；毛利率從23.3%下降至18.2%，主要由於外包成本增加及舊物業管理項目維護成本上升。

非業主增值服務收入則從2025年上半年1630萬元驟降至250萬元，降幅84.7%。公司解釋為力高地產交付項目數量減少，導致售樓處管理服務及IT及智能建設服務收入大幅下降。

社區增值服務是唯一實現正增長的業務，收入從2230萬元增長至2650萬元，增幅約18.5%，主要得益於公共區域管理服務收入增加。

作為大部分在管面積都依賴力高地產的物企，力高健康生活業務收縮已不可避免，但新的增長點尚未完成成型，在管面積增長的情況下收入卻仍然萎縮，公司在項目收繳率與盈利能力上還有難關尚未解決。

但留給力高健康生活降低關聯方依賴與優化業務結構的時間已越來越少。