觀點網訊：11月5日消息，Marvell以每股1132美元換股收購Lumentum，溢價約23.9%，按股權價值計約1150億美元，交易預計2028年上半年完成。

供給格局方面，全球100G及以上高端EML市場由Lumentum、博通、三菱電機主導，三者佔據大部分份額。Lumentum的訂單排期已至2028年，長期協議延展到2027年，並已開始討論2028至2029年的安排。

Coherent管理層在業績會上表示，2027日曆年訂單基本排滿，客戶正在預訂2028年。新建磷化銦產能通常需要3到5年，資本開支高、爬坡慢、設備折舊壓力大。Marvell此前通過收購Inphi、CelestialAI等佈局光通信，但缺乏自主激光器製造能力。

技術層面，NPO/CPO架構尚未標準化。Lumentum已披露5種NPO設計，覆蓋內部和外部激光器配置；外部激光設計需要約400mW光源，內部配置僅需150至200mW。Yole預計開放式外延片市場2025至2031年從11億美元增至23.9億美元。

競爭風險方面，摩根士丹利分析師在交易宣佈後指出，Marvell向許多與Lumentum存在競爭的模塊廠供應DSP和模擬芯片，合併完成後這些模塊廠有動力把部分DSP訂單轉向其他供應商。美國銀行分析師舉例稱，Ciena和思科均從Lumentum採購光學元件，同時Marvell在相干可插拔光模塊市場與這兩家公司存在競爭。

審批方面，公開資料顯示，中國審批仍是這筆交易的變數之一；2021至2022年已有包括Marvell收購Inphi在內的類似交易獲批。