觀點網訊：近日，中金髮布研究報告稱，華潤萬象生活（01209.HK）成長與派息均具備可持續性，維持“跑贏行業”評級不變，維持目標價48港元，對應21倍2026年核心市盈率及18%上行空間。
中金近期組織公司業績後反向路演指出，公司全年內生增長動能延續。公司於3月全年業績會上給出全年購物中心零售額同店按年中高單位數增長目標，上半年實際同店按年增長10%。6至7月受極端天氣及個別業態影響，同店指標有所降速。
中金認為，公司45%項目在當地市場零售額第一、84%位列前三，加之每年約三成以上積極調鋪，同店零售額相對社零的超額增長有望持續；新開業提速及分租業務發展亦將支持下半年商管板塊收入和利潤增長兌現。
派息方面，公司2026年上半年維持基於核心歸母利潤的100%派息比例，並於中期業績會表態，中長期在無重大資本開支情況下，將在政策允許框架下優先考慮股東利益、保持每股派息可持續增長。
中金認為，100%比例在當前稅務安排下略有超派，但公司賬面股本溢價及上市以來累積未分派利潤充足，能夠支持當前派息政策延續。