觀點網 杭電股份的定增獲受理了。
11月5日，杭電股份收到上交所受理通知，2026年度向特定對象發行A股股票的申請獲受理並依法進行審核。
據瞭解，此次杭電股份擬向不超過35名特定投資者發行A股股票，募集資金總額不超過約28.8億元，淨額擬投向光纖預製棒、石英母材與新型光纖研發與製造超級工廠建設項目、以及年產3萬噸人工智能用高端電子電路銅箔項目。
數日前，這家公司剛剛披露三季報：前三季度營收84.22億元，同比增長22.29%；歸母淨利潤6.74億元，同比增長407.36%，上年同期尚在虧損。
業績反轉與再融資受理前後腳落地，節奏上的緊湊本身就在傳遞一種意圖——趁着利潤表剛剛轉暖的窗口，把擴產的資本開支向前推一步。
然而，此時的定增節點卻並不友好，定增受理時股價在23元附近震盪，11月6日收盤市值約160億元，距離6月25日57.21元的高點已腰斬有餘。
28.8億擴產
本次向特定對象發行的發行價格不低於定價基準日前20個交易日的公司股票交易均價的80%，發行數量不超過本次向特定對象發行股份前總股本30%。
此次兩個募投項目，對應的是兩條截然不同的產業位置。
募集說明書顯示，本次募集資金總額不超過28.8億元，扣除發行費用後的淨額全部用於以下兩大項目。
一是13.81億元用於光纖預製棒、石英母材與新型光纖研發與製造超級工廠建設項目，這一項目擬由子公司浙江富春江光電實施建設一座年產1200噸光纖預製棒和高純石英母材以及3000萬芯公里新一代光纖產品的超級工廠，用以完善公司光纖業務上下游一體化產業佈局。
光纖預製棒是光通信產業鏈中技術壁壘最高、擴產週期最長的環節，行業供給缺口在算力集羣建設加速的背景下持續存在。
說明書披露，本項目建設期為18個月，計算期為12年。經測算，本項目預計內部收益率（稅後）為29.77%，靜態投資回收期（稅後）為4.5年（含建設期），具有較好的經濟效益。
另外14.99億元投資於年產3萬噸人工智能用高端電子電路銅箔項目，這一項目擬由子公司江西杭電銅箔有限公司實施建設高端電子電路銅箔生產線及配套設施，項目完全達產後可以實現年產3萬噸高端電子電路銅箔生產能力。
公告指，項目建成後將大大提升公司高端電子電路銅箔的生產製造能力，滿足下游產業的增量需求和對公司銅箔產品的技術要求。
據披露，銅箔項目建設期為18個月，計算期為10年。經測算，本項目預計內部收益率（稅後）為27.02%，靜態投資回收期（稅後）為6.02年（含建設期）。
把握算力浪潮
產業科技連線瞭解到，杭電股份發展戰略為“一基兩柱三業務”發展戰略，以電力電纜業務為主業，以光通信業務與銅箔業務為增長支柱。
電線電纜板塊是該公司核心業務，專業從事電線電纜研發、生產與銷售，產品覆蓋中低壓至500kV高壓超高壓電力電纜、1100kV及以下特高壓導線、民用線纜及特種電纜全系列，是國家電網、南方電網核心供應商。
據悉，杭電股份目前擁有杭州富陽東洲、高爾夫路、淳安千島湖及安徽宿州四大電線電纜生產基地，採取“穩兩網市場、調市場結構、拓新能源增量”經營策略，生產採用訂單排產模式，銷售以招投標直銷為主。
該公司的光通信板塊具備“光棒—光纖—光纜”一體化產業鏈，產品涵蓋G.652、G.657系列光棒光纖及各類普通、帶狀、特種光纜與光通信設備。
銅箔板塊按工業4.0標準數字化智能生產，產品涵蓋鋰電銅箔與電子電路銅箔，廣泛應用於新能源、電子通訊等領域，報告期內已導入多家頭部企業供應鏈體系。
杭電股份於募集說明書稱，當前AI算力基建帶動算力光網、高速PCB需求持續爆發，光纖預製棒作為光通信產業鏈最上游核心原料，供應缺口明顯；PCB銅箔是CCL及PCB製造的核心原材料，賽道長期成長確定性強。
其指出，本次募集資金投向項目可以精準匹配下游人工智能、算力網絡產業增長需求，不斷提升公司核心產品市場份額，把握下游行業上行機遇，全面提升公司整體營收與盈利規模。
行業的需求方向是確定的。東吳證券測算，2026年全球AI服務器專用高端銅箔需求約2.4萬噸，同比增長260%，2027年翻倍至5萬噸。
不過，需求增速快，不等於每一家新進入者都能同步兌現。高端銅箔的客戶認證週期以季度計，海外廠商長期主導的供給格局正在被國產替代撕開口子，但撕開口子的速度取決於產品一致性和量產穩定性，而不是產能建成的那一刻。
3萬噸的規劃產能，相對於2026年全球2.4萬噸的需求總量，是一個需要放在國產替代份額和客戶導入節奏裏重新校準的數字。
並且，此次發行能否足額完成，還取決於股價和市場情緒。在股價從高位回落過半、籌碼結構尚未穩定的階段推進定增，杭電股份需要面對的不只是監管審核，還有發行窗口與市場承接力之間的匹配。