觀點網訊：11月5日，中信證券研究部發布《新零售行業2027年投資策略》報告，內容覆蓋跨境電商、本地生活服務、國內電商與AI電商等板塊。報告提到，電商板塊估值整體處於低位，本地生活競爭拐點顯現，國內電商保持超額增長，AI電商B端降本先行、C端交易尚處早期。

全球市場方面，報告援引Euromonitor數據，2025年全球零售電商規模約4.66萬億美元，同比增長10.4%，美歐等主要出口目的地維持中高個位數增速，新興區域增速更快。

國內市場方面，報告援引國家統計局數據，2026年9月社零同比增長1.1%，實物電商同比增長0.1%；1-9月累計社零同比增長1.1%，實物電商同比增長3.8%，零售線上化率25.7%，去年同期為25.0%。

本地生活服務方面，中信證券在報告中測算，即時零售三平臺合計虧損由25Q4的466億元收窄至26Q2的約156億元，26Q3E旺季虧損約157億元、環比基本持平。報告稱即時零售競爭拐點已於26Q2顯現，行業從“拼價格”轉向“拼效率、拼服務”。

跨境電商方面，報告提到美國小包關稅豁免取消已成定局，歐盟自2026年7月起取消150歐元以下小包關稅豁免，並明確非歐盟平臺作為進口商承擔合規責任，行業加速由小包直郵轉向半托管、POP及海外倉履約。